氧化铝海外扰动系列之印尼禁矿政策分析

　　印尼政府正在考虑放宽对水洗铝土矿的出口禁令，但配额有限，预计难恢复到2022年的水平。

　　国内短期矛盾仍在国产矿的复产与否，中长期视角下仍需关注印尼铝土矿放松政策的实际落地情况。印尼作为世界上铝土矿的主要生产国之一，其出口禁令的放松意味着全球铝土矿市场的供应量将增加，有助于缓解供应紧张的局面，印尼政府在讨论未来几个月内放松禁令的可能，预计印尼铝土矿进入中国市场最早要到四季度，该事件短期影响的是铝土矿供给预期，中长期影响仍需关注实际落地情况。

　　若落地能够缓解中国因季节性气候因素带来的物流不确定性，确保供应链的稳定与高效。印尼的雨季在每年10月至次年3月，而几内亚的雨季在5月至10月，印尼若放松铝土矿出口禁令能够对冲市场对于几内亚雨季导致的铝土矿运输不畅担忧，确保供应链的稳定与高效。

　　印尼地处南亚远离中东靠近中国，从印尼运往中国的铝土矿运费相对较低，对高度依赖进口铝土矿的中国来讲，其优势体现在运输距离短和运费低。从CIF价来看，印尼铝土矿近比几内亚铝土矿低，但明显高于澳大利亚和马来西亚地区的铝土矿。

　　现货端国内价格仍然坚挺，海外价格近期有所回落，但进口亏损较大。整体来看，近期供需基本面仍未反转，价格偏震荡；远期有供应恢复和印尼禁矿政策放松的可能，氧化铝的上方空间或被压缩，但考虑预期有不确定性，当月差过大时需注意月差收敛和预期落空的风险。