【调研】国海良时期货：8月上旬江苏铝加工企业调研纪要

　　时间：

　　2023年8月9日

　　地点：

　　江苏省苏州市

　　拜访企业：

　　企业A

　　某型材加工企业。产能2700-2800/月，以销定产。产品主要有工业型材和建筑型材。其中，工业型材产品主要有流水线、纺织机械设备、卷帘等，覆盖范围较广，可来图定制，订单占比增加；建筑型材以门窗为主，订单有下降趋势。

　　当前经营情况

　　原料端，采用外采铝棒为主+铝锭熔铸为辅的形式。原材料铝棒直接从甘肃等工厂采购，采购比较分散；铝锭自己熔铸，按照一个星期的生产用量备库，不考虑外采再生铝。

　　成品端，工厂地理位置优越，位于经济相对发达的地区，产品辐射周边苏州、上海、杭州、宁波等城市，整体订单情况尚可，目前同比来看有增长趋势。由于行业几乎没有满产的概念，基本都留几台备用机器。工厂15台机器中有10台在生产，开工率接近70%，在同行业中运营尚可。本月订单排期在10天左右。6月在5-6天左右，7月整体情况较为突出，8月开始有所下滑。以前订单淡旺季规律性较强，但今年3-4月没有明显旺季效应。

　　目前下游常备库存减少，以按需定制为主，为了减少资金占用，客户要求的交货期缩短，提货速度增快。而客户付款按公司流程及合同约定来，可以酌情考虑宽限。其中，家具订单减少，外贸客户需求量原本有4000-5000吨/年，今年预计只有2000多吨。出口建筑型材主要通过贸易公司，工厂不直接对外，只负责提供材料，采用一口价定价模式，欧美订单下滑趋势明显。国内建材主要对接经销商，目前门窗经销商经营较为困难。工业材没有经销商，直接由工厂对接工厂；产品转型方面，下一步发展方向以工业型材为主。后续无法转型做太阳能边框，主要原因为边框市场已经成熟，工厂模具设备难以更新，生产效率与质量不及行业内厂家。此外，近期边框加工费已从6000元/吨高位回落至4000-5000元/吨，利润空间较为有限。

　　企业B

　　某铝型材生产企业。拥有一台喷涂机，二台氧化设备，八台2000T的挤压机，年产能15000吨。产品主要涉及建材和工业型材，工业型材产品有太阳能支架（无边框）、自行车轮毂等，下游客户是全国最大自行车厂家。

　　当前经营情况

　　原料端，采用外采铝棒为主+铝锭熔铸为辅的形式。主用6061铝棒，铝锭采购一般通过固定渠道进行现货点价，不考虑采购再生铝，有两台20吨的熔炉。

　　成品端，厂区以销定产，订单排产周期在一周到十多天不等，不做库存。之前建材和工业材的产量各占一半，目前产品以工业材为主，占比接近60%。企业目前正在扩产，宿迁工厂新建中。今年订单情况较为一般，产能预计10000+吨。其中，工业材主做自行车轮毂，加工利润整体下滑；太阳能支架的外贸订单占比不多，品质获得下游客户认可，主要出口日本，报价比较稳定。账期月结，出口定价根据成本和难度系数等因素确定，走量大低利润的模式。今年光伏产品产量萎缩，主要原因是外贸订单受到冲击，下滑较大，但支架品类的订单量同比去年有所增长。企业计划更新设备并扩大新能源产品产能，向主机厂的一级供应商供货。此外，下游有客户正在向电池托盘和电池方向发展；建材市场持续下滑，有固定经销商分布在江苏、浙江和上海地区，经销商与订单数量同比去年均有所萎缩，账期按合同执行，预计后半年9-10月开始会进入传统旺季。

　　企业C

　　某上市公司旗下的铝棒贸易公司。目标年销售量8万吨，目前月均贸易量9000-10000吨，涉及种类主要有鑫豪等青海棒，凯隆、天星、信发也均有涉猎，以市场需求为主。采用背靠背的形式，通过在供应商中进行询价比价决定采购来源。

　　当前经营情况

　　原材料铝锭到货采用自提+送到结合的模式，主要看上游铝厂要求。现在铝厂处于强势期，个别不允许自提，同时铝棒市场竞争比较激烈，华南铝棒加工费几成负数，华东地区也在100元/吨以下。公司现在处于转型阶段，整个业务线条，包括领导层方面也都开始将职责落实到个人。近年来利润微薄，公司正在逐渐转向新的盈利模式，8月初开始尝试点价，期现结合业务正在开展中，但对于投资回报率还不是非常满意。

　　企业D

　　某上市公司旗下的铝型材加工公司。满负荷年产值50万吨的，拥有生产线100多条。预估今年产量40万吨，同比去年30万吨有明显增量。主要产品可分为建筑型材、工业型材和光伏型材。其中，建材年产产量3万吨，光伏型材年产量20万吨。

　　当前经营情况

　　原料端，采用外采铝棒为主+铝锭熔铸为辅的形式，主要采购山东铝棒，也会在铝价低位时，公司会预估下月需求量，提前做批量采购铝锭。

　　成品端，现在排产较为紧张，公司需要挑单生产，12天左右完成交货。成品库存1200吨，高于常备库存800-900吨。建筑型材主要合作施工方为苏高新项目、城投等。感受到地产回款压力比较大，上半年5,500万仅收回不到30%，主要原因为下游垫资较多，下半年公司准备进行适度控制。由于此前订单一直处于饱和状态，今年产线扩建，预计建材产量有增量；光伏型材不直接出口，跳过中间边框厂家直接与组件厂对接，给下游给组件厂供货以市场加工费模式定价，与国内龙头组件厂都有合作，个别也会以公司的成本上浮10%模式定价。账期最多给到两个月，也接受大银行半年内的承兑。下游客户组件出口量占20-30%。边框需求量尚可，东亚及南亚的外贸需求有亮点。目前市场上在打价格战，加工费从2020年的7500元/吨回落至6000元/吨附近，光伏边框订单未来将维持增量。后续预备上两台7000T大机，目前最大是5500T。此外，目前正在越南和马来西亚筹备新建年产能60万吨的海外光伏边框厂，汽车零部件生产工厂也在拟设立中。

　　时间：

　　2023年8月10日

　　地点：

　　江苏省无锡市

　　拜访企业：

　　企业A

　　某铝型材加工企业。年产能25000-30000吨，8条产线只开一半，以维持长单为主，今年产量预计与去年持平或略微下降，主做门窗建材和工业材，有喷涂线，氧化和电泳业务外包给配套供应商。

　　当前经营情况

　　原料端，全部外采铝棒。

　　成品端，产品结构分为50%建材与50%工业型材。一个型材一个价格，加工费比较固定，也可按客户实际需求调整，原材料价格波动与公司无关，下游通过点价的方式定价。其中，建材标准件做得更好，系统门窗也在生产，不与经销商对接。今年建材订单下滑，主因疫情管控放开后型材厂家数量增加导致竞争愈发激烈，但对公司来说影响不大；工业材产品包含新能源汽车逆变器中的散热器等，属于三四级供应商，交货周期7-10天。下游合作客户较为稳定但订单数量不固定，没有明显的季节性特征。出口方面，今年外贸环境一般，出口订单萧条，疫情前有200-300吨/月的量，但今年直到8月才收到订单。由于没有氧化设备，新能源类产品只涉及3C产品但不涉及光伏，后续准备上4000吨或者5000吨的大机。

　　企业B

　　某高端工业铝型材加工企业，年销售额20亿，公司占有在美国市场65%梯具份额，是国内专做铝合金梯领域的龙头企业，梯具采购量有15000吨。在湖南有4个工厂，苏州2个，安徽1个，广州1个，越南1个，立志打造从零部件到成品的全产业链生产模式。

　　当前经营情况

　　原料端，铝棒来自创鑫和信发，山东汽运发货，滨州发货至江苏基本隔天送到。由于6061铝棒有十几种，铜、锰杂质含量较为重要，外采的铝棒性能很难达到要求。为了满足自身使用要求，预备后期从熔铸开始衍生产业链，废铝跟铝锭都会采购，但以铝锭为主。

　　成品端，目前型材订单量充足，有部分外发，供货周期在40天左右，加急单等特殊订单也可走特殊审核流程，尽量配合客户需求。由于梯具产品较为高端，国内市场对高价接受度较低，故只做出口销往欧美等国，订单相对稳定。此外，为了避开销往欧美市场高达33%的关税，公司投资设立越南工厂，集深加工、铝型材于一体，开设11条线挤压机与2条深加工线，以生产铝合金梯为主。中高层由总部抽调，拥有工人数超200人，型材产量在20000吨 。

　　后续行业趋势往深加工发展，公司以改进工序、进行深加工产品拓品为主。从公司角度考虑，主要认为：1）建材方面，全铝家具发展已经10余年，价格介于高端木质与普通木质之间，市场接受度偏低，不看好这一块市场；2）工业材整体没有增量、新能源车销量较为一般，打过交道的一级供应商反馈主机厂普遍下调价格；3）未来也不考虑进军光伏行业，主因国内光伏线利润太低，3个月账期及半年承兑汇报时间较长，汇款不及时，且隆基等下游供货周期要求严格，有罚款风险，风险系数高，砍掉了原本月产4000-5000吨的光伏产线，但企业对光伏直接出口利润较为认可，可对接以欧美为主的海外组件厂。

　　企业C

　　某型材加工企业。型材年产量30000吨，今年预计略微下滑，拥有2个铝材厂共16台挤压机，目前淡季开工在11-12台，对比4-5月减少。

　　当前经营情况

　　原料端，自有熔铸和挤压设备，能够自产铝棒。原材料铝锭主要通过贸易商采购，大都来自新疆、山东等地；铝棒则以周均价的方式采购结算，加工费较为稳定，主要看铝锭价格。

　　成品端，在手订单排期15天，不做成品库存，按需定制。产品以门窗、幕墙、铝模板等建筑型材为主，占比80%，属于初级加工，主供江浙沪等地。公司与大房企合作较少，主要通过经销商向当地政府背景的地产公司供货，主做工程单，常熟无锡等地的保障房项目也接触较多。其中，铝模板主做出口，价格相对较高，基本不流入国内市场。由于高温假的存在，夏季属于建材淡季，从7月延续至9月。进入10月后开始订单上量，主因建筑主体结构封顶前会下采购订单。年后，开年订单能维持1-2月时间，延续至3-4月。目前7月订单优于往年，8月开始有所下滑，预计今年四季度订单情况会比三季度要好。受行业趋势所致，近两年建材需求走下坡路，但订单同比前两年下跌不多，故公司依靠散热器、轨道交通等工业型材订单弥补，占比20%，目前暂不涉及光伏边框。工业材订单较为平稳，因为公司订单量少，故季节性体现不明显。

　　企业D

　　某仓储物流公司。运输业务全国铺开，自有火车。吞吐量高达140万吨/年，营业收入5000万/年营收，有色金属与黑色板块都有所涉及，营业收入各占一半。在无锡地区，有色金属仓储量位列排第二。其中，铝锭与铝棒库容合计10万吨，交割库积极申请中。

　　当前经营情况

　　目前铝锭库存4万吨，周转速度较快。铝锭只接受上游的产品，不收市面上的散货。无锡地区基本没有进口铝锭，进口主要来自广东、上海、巩义的港口。

　　上周铝锭出货1.2-1.3万吨，目前每天铝锭接近70吨出库；铝棒出货4000-5000吨，公司认为，铝锭去化属于正常现象。4-5月出库量较少，后续出库有所好转，消费有所恢复，8月开始订单减少，但新疆汽运尚可，运输到无锡仅需4-5天，而火运虽5天能到但卸货恐有阻碍，再加之算上装卸需要10天，手续办理延长了这部分时间。运费季节性特征较为明显。每年7、8、9月新疆瓜果上市后，汽运费季节性上涨，运力紧张，导致云南-广西的汽运价格也跟随上涨，但2-5月运费较为便宜。

　　各地库存走势分化。其中广东增库跟西南复产有关、无锡降库跟铝水高比例有关。由于铝水直接转合金锭越来越多，希望后续交易所能上铝棒期货。

　　时间：

　　2023年8月11日上午

　　地点：

　　江苏省无锡市

　　拜访企业：

　　企业A

　　某铝型材加工企业。拥有630T、800T、1300T等规格的挤压机，产品以门窗、阳光房等建筑型材为主，一年门窗业务可达500万，随着以前外包的产线回收自产，明年业务目标为1000万。

　　当前经营情况

　　原料端，主要采购铝棒。铝棒价格比较稳定，一周按需采购2-3次，优先选购固定合作供货商中价格较低的棒，不做原料、成品库存，但排风管库存最多可囤30吨。

　　成品端，年后以来加工费下滑，目前含税价为3500元/吨，如有下游要求低加工费则不考虑合作。

　　公司不设业务员、不借贷款，要求下游付款到账后再发货，以保供为主。目前，4台机子中开了3台，开始接触江阴当地的棚改项目，主要是学校、医院等工程单，账期2个月左右，回款迅速。

　　江阴地区门窗建材小厂100-200家，地产整体低迷的环境下公司不看好后续地产市场订单，不考虑增长建材产线。

　　企业B

　　某铝型材加工企业。集团公司有30条产线，涵盖氧化、喷涂等一系列工艺，产业链齐全。拥有3个厂区，年产能6-7万吨。目前淡季一个月4000-5000吨，旺季产线基本开满。30台挤压机中最大的可达6800T，最大目前开工20台。

　　当前经营情况

　　某铝型材加工企业。集团公司有30条产线，涵盖氧化、喷涂等一系列工艺，产业链齐全。拥有3个厂区，年产能6-7万吨。目前淡季一个月4000-5000吨，旺季产线基本开满。30台挤压机中最大的可达6800T，最大目前开工20台。

　　原料端，为了维护品牌知名度，公司主要采购创鑫的6063铝棒，品质达国标以上，且使用一级粉末、一类品牌隔热条等较为高端的原材料。

　　成品端，主要产品可分为建筑型材与工业型材。其中，建筑型材从占比60%-70%下滑至目前与工业型材各占一半的形式，太阳能边框、支架产量合计占工业型材的40%-50%。以前订单排期10天，目前2-3天 积压订单较少。全国各地加工费都有下降趋势，但江阴地区生产成本较高、难以降价，加工费较为稳定，考虑到品牌效应，下游对于高价也相对容易接受。

　　公司后续没有扩张计划。

　　研究员：王晨希

　　从业资格证号：F3019654

　　投资咨询资格号：Z0011802

　　研究员：陈怡

　　从业资格证号：F03090744