几内亚矿区设备撤离，氧化铝市场反应平淡

　　几内亚矿端传出新扰动，SMM报道，据海外消息，2025年11月6日，矿业部秘书长 Aboubacar Korouma 签署的一封信命令 AGB2A-GIC 和 SD Mining 公司在11月10日前从Axis Minerals原有开采许可证区域内撤出所有采矿设备，该矿区复产再度陷入僵局。然而对此，市场反应较为平淡，与5月份几内亚矿端扰动带来的反应不同。

　　今年5月份采矿许可证撤销相关信息一度引发氧化铝期价大涨，当时几内亚政府下令撤销40多家矿业公司的工业和半工业开采许可证，几内亚矿业局派人到达Axis矿区下达停工指令，勒令在运行矿山的采矿设备暂停，开采被迫全部中止。该矿区包含顺达矿业等矿业公司，涉及产能约4000万吨/年。该行动是几内亚政府宣布撤销部分矿山采矿许可证问题的进一步升级。该事件引发当时市场对铝土矿供应中断的担忧，叠加氧化铝供应端出现减产，使得氧化铝期价出现大涨，多合约触及涨停。

　　本次市场对几内亚矿端消息反应平淡，源于市场对铝土矿供应格局的重新评估。据SMM调研及测算，2026年，随着几内亚新项目投产、以及现有项目的扩产，AXIS矿区设备的撤退难以扭转供应过剩的局面，几内亚地区铝土矿全年供应净增量可达2500万吨，预计中国进口铝土矿供应量进一步增加，对进口几内亚铝土矿价格影响相对有限。

　　从铝土矿进口情况来看，几内亚政府在5月末大规模撤销矿山采矿许可，导致7月中旬到8月中旬几内亚矿山发运量继续下滑，加上几内亚传统雨季影响矿山开采情况，使得9月进口量环比有所下滑。海关数据显示，9月份中国进口铝土矿总量达1588万吨，环比下降13.2%，同比上涨37.5%。在9月中国进口铝土矿总量中有1049万吨来自几内亚，环比下降14.9%，同比上涨56.8%。今年中国自几内亚累计进口量达11842万吨，同比增长40.0%，拉动了今年累计铝土矿进口量的同比增长，虽然今年5月后几内亚大规模撤销矿山许可，矿山发运减缓，但前五个多月矿山发运的快速增长仍然使累计进口量照去年有明显增幅。

　　另外，据Mysteel计算，截至9月份,今年铝土矿累计进口量达15763万吨，同比增长31.8%,而中国氧化铝今年累计产量为6683.6万吨，同比增长9.82%。总体来看今年铝土矿累计进口量增速高于氧化铝今年累计产量的增速，目前铝土矿市场处于供过于求的状态。因此，即使几内亚矿区出现扰动，短期也难以不会改变铝土矿宽松的局面，难以对氧化铝形成明显提振。

　　近期供应端有利多因素，随着氧化铝行业利润不断收缩，部分氧化铝厂已经出现亏损，随着下游采购补库意愿的下降，生产企业担忧未来的销售和库存压力，除长单保供以外，部分企业有减压产的行为。此外，北方部分地区受污染天气影响开始环保限产，阶段性出现焙烧炉检修情况，短期产量释放受限。市场对氧化铝供应端后续存减产预期，对期价有一定支撑，不过，目前供需过剩格局仍未改变，加上进口压力仍存，且仍有新投产能释放预期，对氧化铝价格带来压力，后续关注供应端变化情况。