美俄缓和，铝产业格局或再分配

　　一、历史回顾

　　至俄乌战争初始至今，欧美等国对俄罗斯政治、经济、资源进行了十六轮制裁，其中关于俄罗斯金属，尤其是俄铝方面的制裁将在以下进行逐一列举。

　　2022年3月15日，英国对进口俄罗斯的铜、铅、原铝和铝合金征收35%的额外关税；

　　2022年4月1日，英国仓库暂停接收2022年3月25日之后从俄罗斯出口的金属；

　　2022年7月及9月，英国扩大对俄罗斯金属的关税，包括镍，LME暂停英国仓库中2022年7月20日之后的俄罗斯镍交易。随后9月英国对乌拉尔采矿和冶金公司（UMMC）实施制裁；

　　在英国对俄罗斯进行制裁之后，美国加入对俄制裁行列：

　　2023年2月24日，美国颁布在第14024号行政命令下的新决定，宣布对俄罗斯金属与采矿行业实施制裁；

　　2023年3月10日对俄罗斯生产的铝及其加工产品实施了200%的关税，并扩展到向使用了俄罗斯铝材的产品征税；

　　2023年12月，英国在2023年12月宣布禁止本国个人和实体交易俄罗斯金属实物，其中包括铝；同时欧盟的第十二轮制裁方案进一步加大了对俄罗斯铝产品的制裁，对铝型材，铝线，铝箔，铝管禁止进口；

　　2024年1月23日欧盟讨论第13轮制裁中，欧盟将对俄铝实施禁运；

　　同年4月12日，美国和英国宣布对俄罗斯实施新的交易限制，针对俄罗斯生产的铝、铜、镍三种金属。自4月13日起，全球主要金属交易所，如伦敦金属交易所（LME）和芝加哥商业交易所（CME），禁止接受俄罗斯新生产的金属。此外，美国和英国还禁止从俄罗斯进口这三种金属；

　　然而，于2025年特朗普正式入驻白宫后，其致力于结束俄乌战争，美俄关系缓和似有所进展，2025年2月24日，俄罗斯总统普京表示欧美开始讨论合作项目，俄罗斯计划恢复对美出口 200 万吨铝制品。美俄关系似有往逐步缓和的局面发展，如果俄金属放开限制，对全球铝业市场格局亦将有所变化和影响，下文将逐步进行分析。

　　二、俄铝的世界地位及关系缓和后的影响

　　2024年俄铝建成产能450万吨，产量382万吨。俄铝国内消费量低，约78万吨，300万吨左右原铝需对外出口。尽管面临制裁，但由于企业积极调整市场战略，如开拓中国和东南亚等地区市场，以及对生产设备的维护和改善，铝生产仍保持稳定增长。

　　在出口方面，2023年，俄罗斯铝出口在欧洲占比均为30%。2024年，随着制裁的加剧，俄罗斯铝出口流向发生了显著变化：欧洲的占比下降至22%，亚洲的占比则上升至42%。2024年，中国自俄铝进口量稳定在112.8万吨，占其总进口量的69%。印度、土耳其及东南亚国家成为其他主要出口目的地。由此可见俄铝出口流向发生了明显改变。

　　若欧美解除限制，俄罗斯或将重新平衡出口流向，据悉2024 年美国铝产量 67 万吨，消费量达450-500万吨，近400万吨依赖进口。2025年俄罗斯对美铝出口量或将恢复至30万-50万吨，占美国总进口量的10%-15%。而对华方面俄铝进口或将有所缩减，若对美出口50万吨，中国自俄进口量将同比减少44.3%，导致中国进口依赖度从12%降至9%。此外，在美国禁止俄铝进口时，其主要进口渠道依赖于加拿大，而在2025年2月份，特朗普政府对于加拿大及墨西哥等国的关税政策较为严苛，而随着美俄关系的缓和，美国铝进口或将变得更加多元化。

　　三、观点及结论

　　俄乌冲突以来，俄铝供应短缺造成价格短期内大幅上涨，在经历多轮制裁后震荡下跌。假设，美国放开对俄铝制裁，此举或将重塑全球贸易流，但长期影响仍受制于政策、供应链重构成本及地缘博弈。俄罗斯方面，有可能将在恢复西方市场与维持新兴市场之间寻求平衡，而对中国而言可能通过产能扩张与资源外交（如几内亚、澳大利亚等资源国投资合作）以应对供应风险。于铝价而言，美国或将通过多元化获取铝的进口，以对冲高额关税产生的铝价短期上涨；而国内由于产能扩张以及进口渠道的搭建皆需耗时，短期内铝价的缺口或将小幅推升国内价格。长期来看，铝价在供需再分配后终将回归基本面实现供需平衡价格。

　　研究员:王福辉

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