国内氧化铝成本维持高位，生产企业盈利大幅下降

由于原材料价格上涨，中国氧化铝加权平均成本在一季度快速增加后维持高位。根据安泰科测算，2022年5月，中国氧化铝加权平均成本（含税）为2796元/吨，环比下降3元/吨，同比增加458元/吨或19.6%；同期，国内氧化铝现货均价3015元/吨，氧化铝行业盈利水平为219元/吨，较2月份时的年内高水平下降358元/吨。

近几年来，受环保等因素影响，国产铝土矿供应持续紧张；加之印尼不断释放禁止铝土矿出口的消息，国内部分企业加大了国产矿的使用量。目前，河南、山西的铝土矿价格上涨至500-510元/吨，较3月末上涨6.3%；贵州和广西铝土矿价格近两月基本持稳。

进口铝土矿方面，中国进口铝土矿主要来源于澳大利亚、印尼和几内亚三国。受海运费大幅上涨影响，进口铝土矿到岸价逐步攀升至目前56美元/吨，较去年低点43美元/吨上涨30%。

海关数据显示，2022年1-4月，中国进口铝土矿中，自几内亚进口占比53.7%，自澳大利亚进口占比25.1%，自印尼进口占比20.3%。2021年，中国自印尼进口铝土矿1784万吨，占国内总进口量的16.6%。因印尼计划禁止铝土矿出口的消息不断传出，2022年前4个月使用印尼矿的企业加大了进口量。自2017年印尼政府放开铝土矿出口后，印尼出口铝土矿全部销往中国。如果印尼重新禁止铝土矿出口，国内约800万吨/年使用印尼矿的氧化铝产能需重新在国外市场进行采购，同时今年新增氧化铝产能800万吨/年均以进口铝土矿为原料，对自印尼之外国家进口铝土矿的需求激增将对海外铝土矿市场形成较大压力，价格也将维持高位。

二季度以来，国内液碱价格整体呈现上行走势。截至5月末，32%液碱全国均价较3月末上涨4.4%。4月以后，烧碱企业增加检修量，氯碱装置开工负荷不足造成液碱产量下降。此外，受疫情影响，部分地区公路运输不畅，市场供应紧张的局势加剧。从下游需求端来看，澳大利亚和印尼对液碱需求增加，国内液碱出口积极性提升；国内印染及造纸行业生产正常，对液碱需求无明显增加，大多以刚需采购为主；而主要需求端氧化铝行业，在新产能投产及复产产能的带动下，开工率逐步上升，对液碱需求增加，采购价格不断上涨。

在北方供暖任务结束后，二季度开始进入传统用煤淡季，加之下游行业受疫情影响停工或减产，煤炭市场需求不振。但主产地煤矿供应量逐步提升，且港口库存创年内新高，煤炭供应量得到有效保障。5月1日起，国家发展改革委发布的《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》（发改价格〔2022〕303号）正式执行，明确煤炭中长期交易价格的合理区间。随后国家发展改革委连续发文，释放出国家决心稳定煤价、保障供应的信号。受此影响，煤炭价格小幅回落，截至5月末，大同产6000大卡动力煤价格为950元/吨，较3月末下降17.4%。

6月以来，随着复工复产进度加快，加之气温逐步高升，工业用电量及居民用电量同时走高，下游需求得到释放，季节性需求回升对高煤价有所支撑。虽然到了季节性旺季，但是受煤炭供应量充足、政策对高价煤的严格管控以及水电对火电替代作用增强等制约，动力煤价格上涨受到强烈压制。

2022年5月与2021年末相比，中国氧化铝三大原材料成本中，铝土矿成本上升大，为106元/吨；其次为烧碱成本，增加68元/吨；能源成本增加29元/吨。由于原材料价格上涨，国内高成本氧化铝企业盈利水平大幅下降。