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铝价考验每吨2.1万元关键价位

2022-06-10 14:32:00 来源: 国投安信期货

  5月份,沪铝价格呈现先抑后扬走势,沪铝持仓量维持在偏低水平,市场观望氛围浓重。随着全国复工复产的推进,铝价可能阶段性反弹。但是,下半年国内电解铝供应增加,海外铝需求走弱,预计铝价将负重前行。

  海外基本面偏强

  伦铝短期支撑仍在

  二季度以来,海外宏观事件较多,影响铝价,伦铝价格跌幅大于沪铝价格跌幅。

  美联储的“鹰派”货币政策,使美元触及近20年高点。在全球高通胀情况下,美联储快速收紧货币政策,使全球经济前景蒙上阴影,预计下半年海外铝消费可能减少。与之相对的是,今年年初,欧洲的铝冶炼厂因为能源价格上涨,导致减产。地缘政治局势恶化,也影响电解铝供应。目前,欧洲已对俄罗斯的能源进行进一步制裁,短期能源价格难以下降,欧洲铝将维持高成本、高升水状态。

  伦敦金属交易所(LME)电解铝库存为20年来低水平,且有继续下降的可能性,预计短期伦铝价格下跌空间不大。

  国内疫情好转复苏

  今年,云南鼓励绿色铝产能落地。今年年初,云南地区铝企业进入加速复产阶段。数据表明,国内电解铝运行产能超过4050万吨。虽然今年的电解铝产能增长高峰期已过,但从6月份起仍有超过200万吨的新投产和复产电解铝产能将开工。海关数据显示,今年以来,我国电解铝呈现进出口平衡状态,相对于去年月均10余万吨的净进口,电解铝进口减量,缓解了供应增长的压力。6月份以后,电解铝的月度供应量将逐渐超过去年同期,远期供应将增加。

  5月份,华东地区疫情缓和,运输市场有所改善。铝锭和铝棒综合库存维持周度3万吨的下降速度,但是,该降幅较近年同期仍显乏力。目前,房地产销售数据不佳,需等待各地政策落地的效果。铝在新兴领域的消费和出口增速加快。1—4月份,国内新增光伏装机增长130%,新能源汽车产销量增长110%以上,铝材出口增长接近30%。随着我国陆续出台稳增长、保民生等政策,国内经济前景将会偏向乐观,预计今年国内铝消费有望保持正增长。

  5月份,我国制造业PMI为49.6,仍处于临界点之下,环比增长2.2%,显示疫情对经济的影响减弱。铝综合库存值不高,库消耗比处于近年来低水平。如果国内铝消费能够实现较快增长,铝价将获得阶段性刺激。但是,在电解铝供应增长较为稳定的情况下,如果沪铝价格要实现大幅度上涨,需要出现持续的强劲去库表现,而目前市场普遍存在对电解铝远期过剩的担忧,可能限制铝价的反弹高度。

  短期来看,沪铝价格将在2万~2.1万元/吨震荡。6月份,2.1万元/吨的电解铝价格,将是市场多空双方争夺的重要点位。从中期来看,沪铝价格已经跌破了2020年以来形成的长期上行趋势线,预计近两年电解铝的牛市行情将进入尾声。从远期来看,海外国家存在货币政策收紧带来的经济衰退风险,如果铝的终端需求进入下降周期,铝价存在下跌风险。

(责任编辑:静水)