疫情对铝产业影响分析

　　2022年以来，国内疫情呈现点多、面广且持续时间长的特点，对铝产业成本、价格、供需、贸易等都产生不同程度的影响。安泰科统计，本轮疫情造成氧化铝减产345万吨/年，电解铝减产40万吨/年，目前这些减产产能已逐步复产或正在准备恢复，疫情对行业生产端产生的影响总体可控。

　　但是，受疫情影响，铝消费面临较大挑战，以汽车行业为代表的多数终端企业停工停产；运输效率明显下降，企业运输成本有所增加。在疫情等多因素作用下，阳极价格高位攀升；氧化铝价格在多轮反复之后触底回升并保持稳定；铝价冲高回落后于低位徘徊。各板块的表现具体如下：

　　（一）预焙阳极

　　2022年以来，国内预焙阳极价格在采暖季环保管控、原材料供应紧张和疫情引发运输受阻等多因素影响下持续上涨。5月份国内阳极均价涨至7500元/吨，再创历史新高，环比上涨663元/吨，较年初上涨近2487元/吨，涨幅达50%。

　　生产端，炭素产业的上下游集聚在东北和华东地区，疫情之下，原料供应紧张、成品运输受阻和回款周期延长使企业资金占用增加，企业生产积极性下降。据统计，一季度国内阳极产量为487万吨，环、同比分别下降7.7%和5.5%。分月来看，2022年1-2月中国疫情零星爆发，对阳极生产的影响相对有限，华东和华中地区生产主要受冬奥会和采暖季管控的影响较大。3月疫情多地爆发，疫情中心城市及周边因封控导致供应链阻断，特别是原料石油焦的跨区运输一度陷入停滞状态，人员流动不畅，企业开工率受到一定影响。

　　成本端，2022年以来，中国预焙阳极生产成本大幅上涨。安泰科测算，3月山东省商用阳极完全成本为5611元/吨，环比上涨315元/吨，成本增加主要是受原料价格上涨推动，在阳极制造成本中石油焦占比高达71%，石油焦价格变化成为阳极价格波动的主导因素。年初，地缘政治冲突推升原油价格屡创新高，国际原油价格一度升至每桶139美元，达到2008年以来最高值。而国内成品油现行定价机制施行“地板价”和“天花板价”，当国际油价位于每桶40美元和130美元之间时调价机制正常作用，而超出此范围时国内油价不调整，因此当前高油价给炼厂带来巨大的压力，炼厂炼油积极性下降，石油焦供应减少促使价格上涨。

　　同时，疫情导致企业运输周期延长和成本增加。据了解，疫情期间，道路运输大部分受到封控限制，炭素原料原油及石油焦的跨区运输在疫情严重时甚至一度陷入停滞。今年以来，国内石油焦价格的上涨也使炭素企业对进口石油焦需求提升，但港口集装箱短缺，船期延误严重，港口拥堵加剧；此外，由于防控要求造成卡车司机短缺，进口石油焦的陆侧物流也面临较大挑战。运输不畅导致运输成本全面增长，效率下降。据了解，3月份山东疫情最严重的时段，山东地区货物运输到天津港运费涨幅达30%-50%。目前运费逐步趋于稳定，但4月企业平均运输成本依然较年初约上涨20%。

　　（二）氧化铝

　　年初以来，国内氧化铝价格整体呈现“N”字形走势。4月底，国内氧化铝现货价格3019元/吨，较年初上涨215元/吨，涨幅7.6%。

　　疫情对氧化铝企业的影响主要体现在两个阶段，第一阶段为1月下旬至3月中旬，涉及省区为河南、广西、贵州。2月初百色市突发疫情，广西华银铝业有限公司因位于疫情比较集中的德保县，生产受到较大影响，减产产能达125万吨/年；位于靖西市的广西信发铝业公司也同时减产120万吨/年。3月，国电投遵义铝业公司因疫情导致减产100万吨/年。在此阶段，疫情造成氧化铝企业减产合计345万吨/年，目前该部分产能已基本恢复生产，截至4月底，中国氧化铝产能为9205万吨/年。这一阶段氧化铝企业生产和物流均受影响，影响时间虽短但强度大，氧化铝价格在短时间内出现较高涨幅。据安泰科统计，一季度氧化铝产量1780万吨，较去年同期减少4.5%。除因疫情造成的减产外，冬奥限产也是一季度产量下降的原因之一。

　　第二阶段为4月中上旬，疫情涉及省份为山西、山东，影响主要体现在汽运严重不畅，企业被迫转铁运，造成发货停滞或延迟。但在4月18日 “全国保障物流畅通促进产业链供应链稳定电视电话会议”召开之后，物流防控措施更加科学合理，涉疫地区货物运输已有所缓解，工厂生产恢复正常。此阶段特点为疫情影响时间较长但强度弱，氧化铝价格呈现平缓上涨，涨幅较小。

　　成本端，2022年以来，由于原材料价格上涨，中国氧化铝成本持续上升。根据安泰科测算，2022年3月，中国氧化铝加权平均完全成本（含税）为2793元/吨，环比增加122元/吨或4.6%，同比增加614元/吨或28.2%。以3月份国内氧化铝现货均价2980元/吨的水平，吨氧化铝行业盈利水平为187元，较2月份下降390元/吨，国内高成本氧化铝企业盈利水平大幅下降。

　　（三）电解铝

　　2022年以来，国内外铝价呈现倒“V”型走势，于3月上旬分别触及年内高点24255元/吨和4073.5美元/吨后快速下行。4月底，沪铝主力合约收盘价为20890元/吨，较高点下降13.9%，较年初上涨1.9%；LME三月期铝收盘价3013美元/吨，较高点下降26.0%，较年初上涨6.8%。3月上旬之前，价格上涨主要是能源危机以及地缘冲突导致海外供应紧张、成本增加等，海外是价格变动的主因；之后的价格下行除了美联储加快加息节奏的原因之外，与中国疫情导致国内经济下行压力加大、需求下滑有着直接的关系。

　　总体来看，疫情对电解铝生产的直接影响相对有限，仅2月份广西突发疫情导致40万吨/年产能关停，其它地区无减停产情况发生。因此，2022年以来电解铝生产呈现快速恢复的态势，根据安泰科统计，截至4月底，中国电解铝建成产能4341万吨/年，运行产能4031万吨/年，较2021年底增加261万吨/年。一季度，电解铝产量959万吨，同比下降2.1%；日均产量同比降幅逐月收窄，4月份回归正增长。生产恢复主要有两个原因：一是电力供应逐步宽松，去年以来一直困扰电解铝行业的能源短缺问题明显改善，为电解铝生产提供能源保障。二是经济下行压力较大，稳工业的意愿较强，地方政府大力支持复工复产活动。

　　需求端，受疫情影响，去年四季度政策提振需求回暖的态势在2022年没有延续，特别是今年3月底以来，旺季不旺的特点较为突出。铝锭库存从3月中旬开始下降，但去库进程并不顺畅，两周下降之后便又连续增加近三周，于4月中下旬才再次逐步减少，而五一假期之后又再次激增。安泰科预计，4月份中国原铝消费量为334.2万吨，同比下降5.5%，是自2020年3月份以来的最大月度降幅。

　　市场的反常走势与疫情的关联较大。一方面，运输不畅导致到库和出库数量不均衡。3月份疫情爆发后，汽运难寻和汽运价格上涨是企业面临的普遍性问题，无锡等仓库无法正常提货出库，而铁运铝锭到库相对流畅，导致库存不降反增。另一方面，华东地区是国内最大的铝锭消费地，此次上海、无锡等地疫情对铝消费产生较大冲击，汽车行业表现最为明显。2022年以来，几个主要汽车生产基地都受到了严重影响，上汽、特斯拉、蔚来等企业因自身处于疫区或其供货商处于疫区而断供等问题陆续减停产。因多数汽车生产企业和配套厂家停工时间集中在4月份，故4-5月份铝需求受到严重冲击。

　　目前，上海市正在积极推动企业复工复产，以龙头企业为牵引，以点带链，有序带动全产业链协同恢复。建立了支持重点企业复工复产“白名单”制度，第一批有666家企业，第二批有1188家。第一批名单已于4月16日发布，666家企业中，汽车及其配套产业的企业数量占比三分之一以上，目前相关企业已陆续恢复生产或正在进行产能爬坡中。

　　一季度，国内GDP增速为4.8%，较去年四季度回升0.8个百分点，在目前疫情形势仍未好转的情况下，实现全年5.5%的GDP增速仍有压力。下一步，促消费、稳外贸、扩大投资等是政策的主要发力点，有利于稳定中长期商品市场走势。短期内，交易的主要逻辑仍然在于疫情拐点何时出现以及美联储加快加息节奏。近期全国疫情仍处于攻坚克难时期，无疑使当前金融市场再添悲观情绪，预计短期内价格仍以偏弱运行为主。

　　（四）铝加工

　　近期，安泰科与国内部分铝加工企业进行了交流，大家普遍认为，自年初以来，国内市场需求整体低于原有预期，除原材料价格高企抑制需求外，国内疫情加剧及防控措施升级对后续订单也构成较大影响。

　　安泰科估计，2022年一季度国内铝材产量约为1074万吨，同比增长5.6%。各产品生产情况分化格局延续，其中铝板带材产量330万吨，比上年同期增长8.6%；铝箔产量109万吨，同比增长4.8%；铝挤压材520万吨，同比增长3.8%。具体情况如下表所示：

　　数据来源：安泰科

　　从主要消费领域来看，房地产行业整体需求依然低迷，建筑铝门窗型材生产受影响较大，工业型材市场表现则好于建材市场。新能源汽车和光伏行业用铝材生产活跃度较高，企业普遍对乘用车用铝板、电池箔、电池软包、电池托盘和电池壳、太阳能边框型材及支架型材等产品市场看好，近期针对上述细分市场的投资项目数量较多。

　　从分领域来看，一季度铝板带和铝箔市场需求尽管环比出现下降，但与上年同期相比则相对较好。

　　铝箔方面，目前国内大多数铝箔企业生产经营延续了上年的良好发展势头，订单充足，特别是食品包装箔、药箔和电池箔等产品需求保持旺盛。但受疫情影响严重的地区，物流运输效率明显下降，物料和成品运输均受一定影响；有企业出现了部分或全部生产线停产的情况，也有管控出色的企业，生产基本有序进行。出口方面，前四个月，铝箔出口保持增长，虽然欧盟对铝箔征收双反税，但因税率相对温和，影响较为有限，此外，受国际冲突影响，欧洲能源供应面临压力，对中国铝板带箔产品仍有需求，一些新兴市场需求也仍存增长潜力，特别是受疫情影响，药箔和包装箔需求仍然旺盛。

　　铝板带方面，一季度，多数企业生产经营正常，个别企业营收较上年同期增幅较为明显，但从4月份开始，企业新接订单情况较第一季度偏弱，与往年同期相比，企业排产期有所缩短，甚至有个别企业面临订单不饱满的问题。企业设备（特别是冷轧线和精整线）开工率不足，主要以生产热轧卷为主。从产品细分市场来看，铝箔坯料、易拉罐料等需求良好，而其他产品表现一般。预计今年下半年情况将有所好转，但多数板带企业对全年的判断没有在年初时那样乐观，个别企业表示完成此前制订的全年产量增长目标有困难。由于市场竞争加剧、加工成本上升、铝价大幅波动、疫情导致物流受限等因素叠加影响，板带箔市场不确定性加大。

　　与铝板带和铝箔生产企业相比，国内铝型材行业受疫情影响较为严重。有多家国内大型建筑铝型材企业表示，除了此前受房地产市场宏观调控政策影响之外，由于近期国内多个地区疫情严重，管控措施不断升级，导致很多建筑工地无法开工，企业有订单，但无交货期。也有建筑铝型材企业表示，受部分地区疫情管控影响，企业订单有所减少。除受铝价波动影响外，疫情管控和资金压力对企业生产经营影响压力较大，不看好今年的建筑铝型材市场。工业材市场尽管还有增量，一些企业也在加大工业材市场开发力度，争夺新的订单，但产品附加值或毛利润没有增长，个别产品如果在生产、营销、财务等方面管控不好，还有可能不赚钱。

　　安泰科认为，从历年情况来看，每年一季度是铝材传统消费淡季，最近2-3年这种情况表现更加明显。除受春节假期因素影响外，疫情对国内经济活动的影响也不容忽视。

　　考虑到短期内政府将防疫清零目标定位高于其他目标，可认为在今年一季度疫情冲击、经济转弱的现状下，此轮疫情过后进行经济刺激的可能性加大，短期内疫情对经济影响越大，后续经济刺激举措的实施力度越强，持续时间越长。在新冠清零目标完成后，会加大加快政策措施来提振经济目标。如果在5、6月份后各地陆续解除封控，尽快复工复产，铝加工整体运行情况将得到持续改善，企业生产经营状况较上半年会有明显好转。