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【铝市调研】期现结合为铝企护航

2017-10-12 11:46:20 来源: 中国有色金属报

  2017年对铝市场来说是惊喜的一年,在供给侧结构性改革的大背景下,沪铝一改往年乏善可陈的景象,一波波行情使得铝的关注度不断上升,并受到资金久违的青睐,成为今年有色板块当之无愧的明星品种。9月份,中国期货业协会和上海期货交易所合作举办了期货公司期现结合业务铝培训班,笔者考察了新疆神火电解铝厂。

  河南神火集团有限公司是以煤炭、发电、电解铝生产及产品深加工为主的大型企业集团,中国上市企业500强。现有总资产500亿元,员工3.6万人,子公司河南神火煤电股份有限公司于1999年在深交所挂牌上市。目前神火集团主要产品的年生产能力为煤炭1500万吨,电解铝170万吨,氧化铝90万吨,发电装机容量2270MW,铝合金及铝板带箔加工能力30万吨。

  新疆神火煤电有限公司位于新疆准东经济技术开发区五彩湾工业园,是神火集团积极响应国家西部大开发号召,贯彻产业西移战略而建。集团充分发挥大企业集团自身的资金、技术、管理、人才等优势,结合新疆地区的资源优势和优惠政策,在新疆准东地区开发建设了煤电铝一体化循环经济项目。新疆神火现有员工3400人,拥有80万吨电解铝产能,配套年产40万吨预焙碳素阳极和4×350MW间接空冷超零界发电机组。80万吨电解铝有400kA和500kA两个系列,400kA预焙阳极电解槽336台,年产电解铝约36.5万吨,500kA预焙阳极电解槽332台,年产电解铝44.5万吨。辅助设备有多功能机组、普通行车、抬母框架及出铝抬包等若干台。电解铝生产以氧化铝为熔质,冰晶石为熔剂,采用炭素材料作为阴阳两极,通入强大的直流电后,在阴阳两极之间发生电解反应,在阴极上得到液态铝,在阳极生成二氧化碳。电解产生的铝液通过真空抬包从电解槽内抽出,送至铸造车间浇铸成铝锭。

  目前神火集团旗下有4个铝厂,总产能170万吨,其中永城52万吨,商丘24万吨,沁阳14万吨,新疆80万吨。目前运行的产能为113万吨,包括永城铝厂的33万吨和新疆铝厂80万吨,其他地区分厂因运营成本较高(特别是电力成本较高)等原因,产能处于暂停状态。

  神火年产阳极炭素40万吨,在满足集团自身氧化铝的生产需求外,还会出售给临近基地的新疆其亚和新疆嘉润。因新疆煤炭价格便宜,电费较其他地区存在巨大优势,但因不生产氧化铝,氧化铝运入成本较高,且成品离消费地较远,运出成本也较高,因此综合成本优势并没有特别突出,但仍可排在国内前列。

  今年以来,新疆成为山东之后违规产能第二多的地区,东方希望、嘉润、其亚、天龙都有违规产能关停,总量巨大。新疆神火作为承担重要社会责任的国有企业,从诞生之初,就非常重视环保工作,在环保设施设备上大力投入,并严格执行国家法律法规,产能均为合规产能,并在铝价稳定上涨过程中满负荷生产,获得了较大收益。

  目前神火集团采取统一营销的经营体制,除去铝深加工产品因产品的特殊性由生产单位自行组织营销外,公司生产的原铝和铝合金锭均由神火国贸公司统一对外销售。公司铝液销售主要是靠地方政府招商引资部分生产铝棒和铝材的下游客户,在工厂附近建厂,以液态电解铝的形式销售。由于此种合作模式对于铝厂可以节约铸锭损耗,人力、电力和包装等费用,对于下游因不需要买铝锭重熔,可以节约铝锭重熔烧损和动力成本,是一种长期稳定共赢的合作模式。新疆铝厂铝锭销售70%签订年度长单,剩余部分通过综合比较各消费地价格、运费等因素,选择向综合效益最高的地区仓库发货,根据市场情况仓库出货销售。铝锭多数运往河南和上海,新疆到河南的运费约600元/吨,到上海700元~800元/吨,冬季因新疆路况变差,运力下降,运费将明显提升,销售出货节奏也会有所调整。

  现货销售的同时,神火铝厂也会通过期货市场进行套期保值操作,曾有过通过套期保值获利5000万元的案例,不过今年铝价持续上行,工厂基本未进行期货市场操作。一般情况下,公司铝锭在春节前后产品滞销时或期现货价格差异较大时,会在期货市场上进行套期保值,交割销售模式销售铝锭,或者采取点价套保销售模式,利用上海期货合约,在相对高位提前锁定售价,按期交货。

  今年以来,铝价从1.3万元/吨最高时上涨至超过1.7万元/吨,价格创造6年以来新高,沪铝持仓一度超过百万手创历史新高,市场火爆程度可见一斑。吨铝平均利润也在8月份一度达到惊人的3000元/吨左右,铝企业盈利情况大幅改观。随着供给侧结构性改革和采暖季限产逐渐兑现,铝产业过剩局面在缓解,并将于未来趋于紧平衡状态。

  今年铝市大趋势是震荡上行,不利于做卖出套期保值,冶炼企业可择机进行期现套利保值,在当月期货价格高于现货价格较多时,进行部分套保交割销售。下游企业可逢低进行买入铝锭的套期保值规避价格上涨的风险。作为生产企业,期货是规避价格剧烈波动风险的工具,头寸一旦建立,最好按照套保原理和方案操作,尽量不要提前平仓或到期向后移仓,留好现货做好交割准备,一旦决定交割一定做好仓单的相关发货制单提交等各项工作。

  期现结合是铝乃至大宗商品的保护伞和大方向,随着期货工具的不断完善,未来将有更多实体企业参与到期货中来,实现新发展新跨越。(刘冬博 作者单位:中电投先融期货股份有限公司)

(责任编辑:静静)
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