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库存高企需求疲弱 沪铝短期内或将弱势运行

2017-03-20 09:00:48 来源: 投资快报

  中铝网讯 2月中旬以来,尽管冬季环保限产政策不断释放利好,但在电解铝开工率高位运行、库存累积步伐加快的背景下,沪铝不得不缓步下跌,过去20个交易日中,收阴阳线日数对半,但是累计回调4.28%,回调幅度约为615元/吨,最低曾触及13505元/吨。

  对于后市短期走势,分析认为,在库存无明显改善前,沪铝受基本面偏空主导承压运行,预计未来一段时间将在13400-14000区间运行。

  环保利好,不具可持续性

  春节前因《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》征求意见稿的利好,沪铝主力节节走高突破14000关口,接近去年11月高位。但随着环保政策的逐渐明朗,利好的刺激得提振作用降低,持续性也大大降低。

  两会初期,因“电解铝供给侧改革”缺席“政府工作报告”令投资者担心前期环保文件的可信度,期铝主力创今年以来最大跌幅-3.04%,随后三个交易日未有反弹,继续下跌。

  3月9号晚间,因发改委发布的《关于利用综合标准依法依规推动落后产能退出的指导意见》,又明确将电解铝列入去产能行业,去产能预期被看好,多头再次被激发,日内录得2.62%的巨大涨幅,主力合约最高拉涨至13970元/吨,但随后录得两连阴,又重回解放前。

  这两次的一阴一阳棒表明,市场对环保期望过高,希望今年电解铝去产能能媲美去年钢铁行业去产能,但很显然电解铝并没有享受到与钢材一样被人口诛笔伐的待遇,故其去产能必定是有限度度。

  供应端增速加快,下游消费恢复缓慢

  供应端方面,据阿拉丁调研,截止2月底中国电解铝建成产能4331.7万吨,同比增长10.6%。运行产能3719.2万吨,同比增长20.2%。

  高利润刺激电解铝企业在2016年新投产和复产加速,开工率逐月回升,2月底达到85.9%,连续3个月超过85%。山东与新疆等原铝主产区高开工率极高,分别为96%和94%。

  据国家统计局公布的数据显示,1-2月中国原铝产量为549万吨,同比增加15.6%,而去年同期同比下降7.7%。

  另据分析机构统计,1-2月国内电解铝总产量587.6万吨,同比增加21.6%,国内运行电解铝总产能逼近3700万吨,同比增加近700万吨运行产能,供应上升趋势仍不见减缓,来自魏桥、新疆天龙、新疆天山、新疆希望、锦联等新投产电解铝产能达100.5万吨。

  市场预计,3月国内运行产能总量仍有进一步提升空间,3月国内电解铝产量有望增加至315.5万吨,同比增加17.9%。

  消费端方面,目前国内消费回升缓慢,环保趋严延缓了消费回升势头。西北部分地区某些铝棒厂因手续不全被勒令停产,广东部分地区也遭环保突击检查,重熔铝棒厂开工率大幅下降,市场开工率仅有六七成。

  目前,现货价格持续处于深度贴水中,近期收窄后又扩大,未来在高库存背景下或难收窄。

  社会库存大幅增加——铝价上行的最大拦路虎

  显性库存方面,截至3月14日,虽然LME铝库存为203.3万吨,处历史低位,但亚洲库存降速较慢,高达102万吨,仍处历史高位;截至3月10日,上交易所铝库存为26.8万吨,较2月初近乎翻番。

  社会库存方面的增加,可谓雪上加霜。年后,运力紧张得到缓解,新疆地区发运明显好转,去年滞留的大量铝锭将陆续发出,或令市场供应过剩加剧,主流消费区域供应过程局面短期难改。

  据统计,截至3月13日,上海地区铝锭库存24.8万吨,无锡38.3万吨,南海36.4万吨,巩义8.7万吨,杭州6.8万吨,5地合计115.0万吨,较前一周同期增加6.5万吨,增幅放缓。其中,无锡、广东等地仍未有见顶迹象。

  预计未来随着上游产量持续走高,下游消费恢复缓慢,库存或继续攀升。

  原料价格不断上行拉高成本

  氧化铝及电力成本占原铝总成本的七成。近期氧化铝虽然小幅下降至2687,但冰晶石和氟化铝价格出现大幅上涨,出厂价分别涨至7000-7300元/吨和8500-8700元/吨。其中,前者周涨约600元/吨,后者月涨约1400元/吨。

  据分析机构核算,截止3月10号,全国电解铝经营成本涨至13591元/吨,连续十五周维持在万三高位,已经超过现货市场成交价格;企业平均盈利状况好转,亏损幅度较1月月均亏损300以上收窄至百元以内。

  后市展望

  综上所述,在产量及库存加速提高背景下,需求恢复缓慢,沪铝或在成本支撑下偏弱运行,预计未来一段时间将在13400-14000区间运行。

(责任编辑:静静)