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铝价供大于求或重现 中长期走势趋弱

2017-01-11 08:12:10 来源: 国信期货

  供大于求或重现

  电解铝行业作为我国供给侧改革的代表,行业大幅重整淘汰落后产能,但随着电解铝行业产业集中度迅速提升,规模集群效应刺激大量先进产能,大型企业旗下的产能复产及新建产能在2016年四季度及2017年上半年集中释放,产能反扑将使得铝市回归供应过剩。

  电解铝行业作为我国供给侧改革的代表,行业大幅重整淘汰落后产能,但随着电解铝行业产业集中度迅速提升,规模集群效应刺激大量先进产能,大型企业旗下的产能复产及新建产能在2016年四季度及2017年上半年集中释放,产能反扑将使得铝市回归供应过剩。

  供需再平衡,产能反扑将至



  值得注意的是,电解铝行业作为我国供给侧改革的代表表现较为突出,其行业大幅重整淘汰落后产能,2016年以来,铝市结构性供需矛盾为铝价稳步拉升提供机会,但随着电解铝行业产业集中度迅速提升,规模集群效应刺激大量先进产能,大型企业旗下的产能复产及新建产能在2016年四季度及2017年上半年集中释放,产能反扑将使得铝市回归供应过剩。

  铝现货紧张态势逐步缓和



  根据卓创资讯调研统计,截至2016年12月底,国内铝冶炼企业建成产能为4369.8万吨,运行产能为3673.9万吨,产能运行率为84.07%,环比回升1.74个百分点。12月国内建成产能折算增长13.5万吨,运行产能折算增加87.2万吨。

  尽管大宗商品价格在岁末年初整体承压,铝价振荡回落使得冶炼厂利润被大幅压榨,但进入2017年1月,国内在2016年年底未按计划复产的铝冶炼产能多数仍将继续复产,部分铝企新建产能暂无投产,生产企业对2017年行情预期仍乐观,减产、停产可能较低,预计中国电解铝产能及运行率仍将继续上升,供应压力正逐步压制铝价及现货升贴水承压。

  2017年铝价并不乐观

  近期,铝市期现及跨月价差高位快速回落,2017年供应压力回归使得铝价上方空间受到限制,而下方则受到铝企抱团及成本上移等因素支撑。根据综合测算,截至2016年12月底,国内电解铝企业加权平均生产成本13000元/吨左右,环比上涨420元/吨。

  展望2017年,大宗商品价格趋势主要取决于宏观中美两大经济体的经济政策方向,而铝行业趋势从产能恢复、产量增长、库存及消费等因素综合来看,对中长期铝价预期偏谨慎,预计2017年铝价底部区域在10000元/吨附近。

  需关注以下几点:1.宏观经济政策与流动性情况;2.铝产能复产、新投产动态;3.物流及供应到货情况、库存水平;4.市场监管动态;5.铝市价差及交投拐点信号。 (国信期货)

(责任编辑:静静)