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产品结构优化效果初显 南山铝业盈利修复能力可期

2016-04-29 10:35:07 来源: 证券时报

  世铝网讯 4月26日晚,南山铝业发布一季度业绩报告。报告显示,公司2016年一季度实现营业收入28.05亿元,同比下降10.59%;实现净利润0.73亿元,同比下降28.05%。虽然南山铝业的营收和净利均同比下降,但值得注意的是,与去年四季度相比,本期净利却实现了近3倍涨幅,体现出公司的盈利修复能力。

  一季度业绩受累铝锭及氧化铝价格低迷

  作为传统铝制品加工企业,南山铝业的产品市场行情受国家宏观经济运行的影响较大。当下,全球及国内经济增长缓慢,回暖乏力。铝行业因过去多年的重复建设和产能过剩,铝价持续下跌,2015年更是跌入谷底,价格持续刷新历史新低。

  公司在报告中指出,由于铝锭和氧化铝粉市场价格持续下跌,公司产品销售价格快速下降,但成本价格受加权平均出库价格影响降速缓慢,故而铝产品行业盈利空间受到压缩。其中,2016年一季度,铝锭平均价格10,954元/吨,上年同期均价为12,837.67元/吨,同比下滑14.67%;氧化铝粉平均价格1,756.48元/吨,同比下滑35.29%。显然,铝价的下挫影响了南山铝业的相关业务,且行业需求的萎缩亦导致行业初等铝加工产品竞争较为激烈,或将挤压公司的盈利空间。

  然而,这份一季度的业绩报告亦透露了积极的信号。一方面,铝价在去年四季度触底后,今年一季度有所反弹,外围市场环境向好。更重要的是,南山铝业在过去数年持续调整公司产品结构的努力得到了回报。

  产品结构优化助力盈利能力回升

  报告显示,南山铝业一季度净利环比增加5,425万元,涨幅近3倍。除了铝价反弹的因素外,公司亦将此归因于多年来制定的发展战略。根据公司的描述,南山铝业根据年度发展战略进行产品调整、结构升级,一方面应客户需求加大汽车板、航空板、LNG板和船板等中厚板材料的试制量,另一方面根据市场情况及时调整高低附加值产品生产占比、合理分配产能、增加盈利。

  实际上,长期关注南山铝业的投资者不难发现,近几年来,公司一直在致力于产品结构的调整,逐步缩减市场过度竞争的建筑型材产量,加大对交通铝型材和锻造铝型材的投入。同时,在压延领域,公司在稳定易拉罐料的生产同时,积极拓展铝箔和特种压延领域的发展。

  有分析认为,在国内经济面临严峻形势,国家着力化解过剩产能推进供给侧改革的背景下,铝行业落后产能被加速淘汰是行业发展趋势,正是得益于公司在多年前对产品的提前布局,方使得南山铝业相比同行有更强的盈利能力。在去年铝价大幅下滑行业普遍亏损的大环境下,南山铝业仍然实现了盈利,业绩相对稳健,与公司产品结构得到持续优化紧密相关。

  兴业证券在4月初的研报中指出,“我们认为南山铝业已经成功转型成了铝材深加工企业,深加工业务放量带来利润持续性成长”。抱有类似观点的券商还有华泰证券,其研报表示,“公司积极向新兴领域扩张,在轨道交通、车身板材和航空中厚板领域积极拓展。基于对公司全产业链盈利能力的判断,和公司积极进行产品结构的调整,维持公司增持评级。”这无疑体现了研究机构对南山铝业转型升级成功的良好预期。

(责任编辑:简儿)