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山东宏桥募集资金参与航空专用泡沫铝项目

2014-03-11 11:46:53 来源: 和讯现货

  世铝网讯  近日,山东宏桥新型材料有限公司(下称“山东宏桥”)完成7年期公司债的发行,最终发售规模为人民币12亿元,票面利率为8.69%。其中,募集的11亿元用于年产8万吨高性能航空专用泡沫铝项目与年产6万吨高精度空调散热器铝箔项目,1亿元用于补充营运资金。就在去年,公司为了这两个项目获得的23亿元的债券发行规模为山东省。

  2013年前3季度财报显示,山东宏桥的营业收入为215.8亿元,2012年同期数为189亿元,上升了14.17%。在净利润方面,2012年前3季度为43.21 亿元,去年同期的净利润为36.8亿元,同比下滑了14.83%。

  “一般而言,愿意举债扩大项目规模的企业在山东并不多,山东宏桥称得上是大手笔。”一名不愿具名的企业财务人士如此置评。不过,他同时也指出了其背后较高的债务风险,并指出这也是为何此次公司债由中国宏桥(01378.HK)承担连带责任担保。“中国宏桥为本期债券提供了全额无条件不可撤销连带责任保证担保,具有一定的增信作用。”他说。扩张产能2012年,山东宏桥的铝产能已位居全国三强,成为我国的铝产品生产企业之一。公司采取“氧化铝-液态铝合金-合金锭-铝合金型材”上下游无缝衔接的一体化业务模式,通过外购氧化铝生产并销售液态铝合金、铝合金锭等铝产品,具有显着的节能减排优势和成本、市场优势,其下游从事铝深加工企业也比同行业企业更具有利条件。

  根据其2010至2012年的主要财务数据,总资产在逐年增加。从2010年的133.42亿元已上升到如今的439.44亿元,几乎是以每年翻倍的速度增长。

  即便如此,公司依然加快了行业扩张的脚步。山东宏桥在滨州生产基地建设的年产3万吨铝深加工项目已开始逐步投产。在邹平生产基地建设的76万吨铝深加工项目预计今年上半年开始投产。

  随之而来的是高企的负债。公司2012年末负债总额为220.4亿元,较2011年末增长71.88%。公司负债构成中,2010至2012年间流动负债占总负债的比例分别为33.65%、68.89%、53.08%。本次发债募集资金到位后,山东宏桥将建设年产6万吨高精度空调散热器铝箔项目和年产8万吨高性能泡沫铝项目。上述项目投产后,公司将进一步提升整体盈利水平与市场竞争能力。

  相对行业走势,投建上述项目显然是个大胆的决定。根据生意社铝分析师范艳霞的观察,近期宏观面利好消息有限,铝市场持续走弱。受益电价能够逆市扩张的企业,自然有其骄傲的资本。

  “山东宏桥作为非国有企业积极参加国家电网建设的行为,受到一定的政策支持,可以预见的是,未来一段时间内山东宏桥由自备电厂带来的成本优势不会消除。”前述财务人士表示。

  在铝制品行业里,电力成本在主营业务成本中占比极高。工业用电的价格各地不一样,由于煤炭价格的上涨和夏季的来临,能耗的成本对该行业的影响很大。电力成本在山东宏桥的比例高达36.74%,在公司产品成本中占比。

  大公国际评级报告指出,“公司外购电量较大,如果电价上升将给公司的生产经营带来一定风险。”2012年,山东宏桥自发电量约146亿千瓦时,占公司用电量58%以上。


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