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国内铝市过剩问题将加剧

2014-01-20 08:26:34 来源: 文华财经

  世铝网讯  受到出口关税和到岸升水的限制,笔者通常把中国和非中国的铝市视为两个平行市场。这两个市场供需结构存在明显差异,非中国市场大量减产,预计2014年将出现供应缺口,但中国市场释放的新产能远大于减产幅度,过剩问题将加剧。市场普遍预估非中国市场短缺29万吨,中国市场过剩40万吨。

  非中国市场以欧洲和美国为代表。欧洲存在大量“僵尸”工厂,这些工厂毫无活力,却仍在继续生产。据路透统计,欧洲目前的铝冶炼能力已经较金融危机前减少了三分之一。美国应对全球过剩问题显得更加积极,其永久关停的产能已有48万吨,搁置的产能有65.5万吨,另外还有18.3万吨的产能等待新的评估。总体来看,非中国市场都在通过大幅减产来应对过剩问题。

  非中国市场减产步伐2014年将加快,首要原因是冶炼商赖以生存的现货升水将受到冲击。美国中西部目前的升水幅度在330美元/吨。不过,这种盈利规模恐怕会在5月份萎缩,因为LME已经着眼于底特律和Vlissingen等关键仓库的提货排队整治,新的消息是,将排队周期从100天缩短至50天,终结果将是降低升水幅度。

  虽然非中国铝市通过减产达到了紧平衡的预期目的,但是其仍面临两方面的压力。第一,令冶炼商胆寒的是预期短缺的产量规模和库存量的对比。LME库存报告显示,总量长期维持在500万吨以上,且市场估计体制外的闲置产量也会有500万吨。第二,中国每年有近300万吨的铝材出口量。虽然中国通过15%的出口关税将铝锭留在了国内,但是近15%的中国原铝仍然通过合金、铝材等形式流入国外市场。

  据新统计,2013年中国电解铝产能超过3000万吨,产量预计为2200万吨,同比增长11%。反观终端消费行业,除了汽车产量增速在17%,超过了铝产量增速外,建筑、交通、电力增速均不到11%。消费增速不及产量增速,笔者预计国内市场仍然由过剩主导。

  至于过剩量的规模,安泰科预估为32万吨,路透预估为40万吨,而上海有色预估供需趋于平衡。笔者的观点是铝锭过剩并不明显,铝材过剩才是关键。单从社会库存量来看,2013年整年贸易商在铝价下跌中持续采取去库存操作,库存量从130万吨的高峰回落至目前的不到50万吨。冶炼厂将铝锭留作库存了吗?显然,在2013年资金紧缺的背景下,厂库策略并不高明。反观西北地区新增的铝加工企业,他们多围绕新建产能,直接利用铝液加工,这也许才是铝锭的主要去向。

  中国铝市过剩格局将长期存在,2014年的变数是印尼铝土矿的出口问题。印尼铝土矿出口量占世界出口量的10%,其中绝大多数都流向了中国。在印尼政府宣布禁令后,中国铝冶炼企业在禁令实施前增加了进口量,同时扩大了进口来源。2013年前11个月,中国累计进口铝土矿6553万吨,较2012年同期增加2946万吨。另外,2013年前11个月,中国从澳洲进口1329万吨铝土矿,对印度和斐济的进口量也有所增加。原料短缺导致产量下降的问题不会出现,但笔者确信,原料价格将会上涨。2013年澳洲铝土矿价格比印尼铝土矿平均高出10%,斐济、印度的价格更高。

  考虑到成本因素,笔者对LME铝价的判断是在1700-2000美元/吨的区间内振荡运行。中国铝市中,铝材过剩严重,铝锭过剩并不明显,且印尼因素或提振原料价格,沪铝将在触及13500元/吨的低点后出现反弹。


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