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铜价隐忧:库存虽降 冶炼加工企业仍左右为难

2011-06-03 14:36:26 来源: 世铝网

  铜价被视作全球经济的晴雨表,其拥有的预测能力使其被冠以“铜博士”的头衔。5月初,铜、黄金、原油等价格集体“跳水”,让大宗商品市场“捏了一把汗”。

  近期“铜博士”再度反弹,这给大宗商品市场带来了一个疑问:这是牛市信号,还是泡沫破灭的信号?

  在大宗商品市场颇有话语权的高盛新近发布报告,调低2011年全球经济增长预测,由原来的4.8%调降至4.3%,同时调高通胀预测至4.3%。自高盛对通胀预期“空翻多”之后,国内开始出现“唱多”铜市的声音。

  但中国铜企人士仍存担忧,加息预期首当其冲。

  5月31日,江西铜业股份有限公司(江西铜业,600362)高层人士称,铜价涨跌影响因素很复杂,如果铜价反弹,幅度也不过几百美元,目前看不出有什么大的利空或者利好消息。

  该人士判断,由于南方干旱、国内电力供应紧张情况没有缓解迹象,目前物价很难降下来,央行加息预期更加强烈。

  国内另一大型铜加工企业某高层人士则称,目前铜价超过成本价一倍还多,应该是暴利,接下来铜价能不能涨不知道,估计会继续震荡。

  铜市“去库存”

  数据显示,LME3个月期铜价格在5月周跌破9000美元整数关口,低探至8650美元附近。但近期铜价又开始阶段性反弹,与此同时,沪铜、LME、COMEX三大交易所铜库存之和也明显下降。

  针对近期铜价反弹,金汇期货分析(博客专区)师姚丹丹有点疑惑。理由很简单:进入5月底,传统的消费旺季已经宣告结束,按照正常的逻辑,铜价无论如何也不会在消费淡季存在上涨的基础。

  数据显示,3月初进入消费旺季之后,上海期货交易所铜金属库存开始降低,5月31日铜库存为23999吨,较3月1日的78556吨下降54557吨。此外,5月以来LME、COMEX两大交易所铜库存也有明显下降。

  3月份,不少国内大型铜企人士对早报记者称,上海保税区仓库铜库存疑有70万吨之多。姚丹丹说,上海库存持续减少说明,作为全球大的铜消费国,中国的需求仍在,但由于价格高企,目前中国仍处于“去库存化”阶段。

  5月23日发布的海关数据显示,中国4月精炼铜进口量较去年同期下降48%,环比下降17%,至160236吨;前4个月,中国进口精炼铜756199吨,较去年同期下降29%。

  国内一家大型铜加工企业高层分析,铜库存下降的原因主要有二:一是一季度消费需求比较疲弱,有订单的也没有钱,一季度消费可能延期到二季度;二是铜价从7万多元一吨跌到6万多元,促使很多企业“惜售”废铜,导致很多原来采购废铜的企业开始采购电解铜。五矿实达期货分析师卓桂秋也称,废铜价格此前之所以比较坚挺,主要与其进口不足,以及持货商惜售有关。

  废铜“由热到冷”

  上述国内铜加工企业高层人士说,废铜与电解铜不同,它与期货价格相关度较高,民间资本炒作比较厉害,如果惜售废铜的话,很多企业就会转向采购电解铜。“中国废铜绝大部分依靠进口,国内废铜市场比例很小。”

  姚丹丹称,此前废铜价格和精铜价格已经平水甚至出现倒挂,废铜价格在5月中旬出现过高于精铜价格的现象。

  富宝金属网铜研发小组近期对广东、山东以及江浙几地26家铜材加工企业进行调研发现,废铜在原料采购中的使用占比在下降,被调查企业中46.2%表示废铜采购占比由去年同期的五成下滑至目前的三至四成。

  有分析师称,废铜采购从热到冷,主要归结于废铜与电解铜的“价差”,以及再生资源增值税退税取消,导致废铜使用成本增加。富宝金属网资料显示,2011年年初,当时废铜与电解铜价差较大,此时再生资源增值税退税取消政策刚出台,市场效果并未立即显现。从今年4月底开始,随着废铜与电解铜价差的缩小,铜加工厂更多转向电解铜。

  铜价继续高位震荡?

  安信证券5月26日的一则研究报告,同样找到了铜价反弹的部分理由。该报告称,由于铜精矿增长有限,加上矿山生产中断的风险加大,预计2011年全球精铜市场的供需缺口将会扩大。“一旦需求增长超出预期,铜价有望继续创出新高。”

  姚丹丹称,尽管数据反映的供需面会“失真”,但预计下半年中国紧缩政策会有所松动,加之下一轮消费旺季的推动,国际铜价还会有一波上涨,但短期内很难出现比较明朗的趋势,目前来看还是在8500~9300美元/吨区间震荡。对于国内铜价,卓桂秋称,可能在65000~70000元/吨区间高位震荡。

  而对于铜需求,上述江西铜业高层人士称,由于中国保障房建设的铺开,未来硬性铜需求仍在。

  对于铜价走势,也有悲观的声音。有市场人士称,中国为遏制通胀所采取的措施将会抑制铜需求。此外,国际政治、经济环境依然存在诸多不确定因素,作为具有代表性的衍生金融商品,铜期货价格走势受制于此。

  冶炼加工企业的困惑

  事实上,从3月份至今,铜价经常上演快起快落的“过山车”行情,没有明确方向成了不少铜冶炼加工企业的困惑。

  近日有媒体报道,包括铜陵有色在内的部分国内铜冶炼生产商,已经与必和必拓敲定了2011年下半年的铜精矿冶炼加工费(TC/RC),价格在90美元/吨,比上半年的水平高出20%以上。

  有市场人士分析称,此次铜加工费的上调,对多年难以盈利的冶炼企业来说,终于算是暂时翻身,但是对市场风险仍需谨慎。

  安信证券分析师衡昆指出,长期来看,由于全球铜矿供应集中度较高,新增项目短时间内难以投产,未来铜精矿供应仍比较紧张。另一方面,以中国为代表的铜冶炼产能仍在较快增加,产能过剩的格局并未得到根本改善。预计随着日本停产产能的逐步恢复,冶炼加工费水平将重新回落。

  对此,上述江西铜业高层人士建议,在这种铜价震荡的情况下,中小冶炼加工企业还是应该去做套期保值,这是比较直接的方法。另外,还可以提前与下游企业“作价”,“少备货也是避险的一个做法”。

(责任编辑:小文)